消费电子景气度持续提升 两大细致划分领域值得关注

  创新节奏提速，行业有望进入景气周期。业绩方面，从最新披露的半年报预告来看，

  从基金重仓配置偏好来看，领域的配置偏好正持续提升。而在景气度持续提高背景下，消费电子热度也在渐升，建议投资的人关注“果链”、汽车电子等细分领域。

  公司最近利好不断，作为产业链上重要的供应商，A股多家“果链”公司将受益其中。近日有消息称，苹果公司正在开发可折叠iPhone，预计将于2026年推出。最近几个月，苹果已经在联络亚洲供应商，讨论制作相关配件的事宜。如果折叠式iPhone真的推出，将是iPhone历史上最大的硬件设计改革之一。

  在这之前，苹果在今年的全球开发者大会上公布了Apple Intelligence。据业内分析，目前的苹果硬件用户中，只有8%的iPhone和iPad用户能支持Apple Intelligence，预计将有 12 亿部iPhone、iPad和Mac 要升级，而苹果公司未来两年有望销售近5亿部iPhone。有行业人士指出，苹果AI或开启新一轮换机周期，持续看好“果链”革命性机会。

  可以看到，苹果在前期发布的“私有云计算”，有望为解决这一行业痛点取得先进实践。此外，苹果除了自己训练模型之外，也积极与第三方合作，力争使用者真实的体验最大化，在短期和长期均保持端侧AI的优势。因此，苹果发布的三层次Apple Intelligence彰显了其AI战略的长期性、前瞻性和完备性。借助苹果在用户体验方面多年积累的经验和技术，Apple Intelligence或有助于其打造差异化的竞争优势。作为消费电子行业的标杆企业，苹果有望再次引领消费电子行业的AI成长浪潮。此外，苹果前期在华的销量下滑，估值仍处于相对低位。进入下半年后，苹果新机即将发布，而在华受到的销量冲击，或比去年更趋于缓和，当前“果链”机遇值得重视。

  信达证券分析师莫文宇指出，当前大模型的迭代仍然迅速，硬件端和软件端的同步化，使得算力成本迅速降低。苹果发布Apple Intelligence，展现出完善的AI布局，即“设备端模型+私有+第三方大模型”相结合，展现其作为行业创新标杆的强大实力和前瞻性。首先，通过与第三方的合作，使得苹果终端的AI实力保持在业界领先水平；其次，私有的引入，有望为行业解决AI应用的隐私问题指引方向，加速AI终端的发展；最后，凭借苹果iOS系统强大的推广能力和相对有消费能力的客群，苹果有望迎来换机潮。建议持续关注产业链中结构件领域的工业富联、蓝思科技、领益智造、京东方、信维通信、长信科技、舜宇光学、水晶光电；设备领域的大族激光；PCB领域的东山精密、鹏鼎控股；组装领域的立讯精密等。

  公司是全球领先的高端智能制造及工业互联网解决方案服务商，主要是做各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售。公司采取直销模式，为全球知名客户提供智能制造和科技服务解决方案，主体业务包含云计算、通信网络及移动网络设备、网等。平安证券指出，公司凭借先进的技术、高品质的产品和专业服务为客户提供完整解决方案，具备全球布局优势，现有客户为全球领先的头部云服务商及品牌客户。基于公司跟客户长久密切合作关系、共同开发产品的能力及供应链管理的能力，公司现在仍占有较关键的地位。AI产业的爆发引发算力、高速网络通讯设备及服务器需求持续增长，为公司“端、网、云”等几大核心业务注入了澎湃动力，公司将深度受益AI需求增长。

  公司通过自研及对外投资等方式，先后布局指纹识别模组、触控模组、声学器件、模切件以及A等领域，形成了结构件+模组的一站式供货体系，实现了智能手机端到端的供应链垂直整合，并依托全产业链布局整合客户的真实需求，顺利切入至整机组装赛道。浙商证券指出，在外观结构件领域顺利实现全覆盖，为公司在整机组装业务的发力奠定了基础，同时，组装业务又“反哺”结构件业务，进一步强化了公司在玻璃、金属、蓝宝石以及陶瓷结构件等领域的供给地位。在后智能机时代，下游客户对供应链管理简化，节省成本，做垂直与水平集成的的要求是持续的，未来蓝思这种横跨多品类、多业务布局的大型平台类的竞争优势将会慢慢的明晰。

  公司是一家专门干智能制造装备及其关键器件的研发、生产和销售的整体解决方案服务商。公司具备从基础器件、整机设备到工艺解决方案的垂直一体化优势，基本的产品包括通用元件及

  行业普及产品、行业专机产品、极限制造产品三大类。上半年公司预计净利润将出现近两倍的快速地增长。东北证券指出，在信息产业设备领域，公司持续更新产品和工艺以实现消费电子设备业务的稳定发展，积极开拓新的应用场景以

  满足设备业务客户的需求。在新能源设备领域，公司持续推进大客户战略，并加快出海进程。在半导体设备领域，公司持续推进LED设备的技术升级和性能改善及其他新产品的开发。

  公司坚持聚焦消费电子和业务的“双轮驱动”发展的策略，核心业务持续保持稳定增长。在消费电子业务领域，公司紧跟领先客户战略创新的步伐，坚持全球化业务布局，并通过提升技术能力，加大公司电子电路产品在AI终端等新兴领域的拓展应用。方正证券指出，消费电子继续实现稳步增长，双寡头竞争格局优势凸显，AI终端推动手机单机价值提升、XR带来新增量。此外，企业主要为汽车及储能、通信设施等客户提供精密金属结构件、电子电路、触控显示模组等产品。新能源汽车行业蒸蒸日上，为其传统精密制造业务注入新活力。未来，多产业链、一体化的优势将进一步加深公司与客户的黏性。公司持续深耕精密制造，打造第二成长曲线。

  公司在下游需求整体承压等逆境下，业绩稳健增长。手机组装业务稳步拓展，后续随着和世硕的持续整合以及大客户重点机型NPI，预计2024年至2025年手机组装业务仍将快速地增长。此外，汽车的快速迭代需求，亦为具备快速响应能力的消费电子供应链，提供了切入汽车行业的绝佳契机，公司作为消费电子龙头有望深度受益。光大证券指出，公司在铜连接、光模块、液冷、散热等方面均有深度布局。公司协同头部芯片厂商，前瞻性地为全球主流数据中心及云服务厂商共同制定下一代高速连接标准。在部分细致划分领域，其产品如外部高速铜缆、线缆及连接器组件、背板连接器及背板线缆、HSIO、SSIO等，更是以领先的技术、成本优势和优异的产品表现赢得了客户的认可。在AI产业趋势下，公司的通讯业务有望深度受益。

  2024年以来汽车电子赛道持续调整，充分反应了汽车电子科技类产品在价格上的压力。在部分合资客户销量下滑带来收入压力的同时，2024年以来新势力销量在快速爆发，部分汽车电子龙头客户结构也在快速切换。有行业分析师认为，随着新客户规模效应的提升，汽车电子龙头有望逐步迎来业绩拐点。

  在汽车电动化、智能化趋势加速背景下，汽车电子行业大有可为。从产业高质量发展来看，汽车智能化是确定性方向，汽车电子行业未来仍有较大发展空间。同时，汽车电子科技类产品矩阵丰富，相关产业链蕴藏丰富的投资机会，建议可关注景气度高的无人驾驶行业。

  随着城市NOA即将步入规模量产期，受限于高精地图本身覆盖度、成本和更新频次等问题，“轻地图重感知”无人驾驶方案成为众多车企主流选择。在“重感知”技术路线驱动下，激光雷达、高像素车载摄像头、4D毫米波雷达等传感器快速上车应用。

  德邦分析师陈蓉芳指出，2024年进入汽车智能化密集催化期，及智能化硬件标的有望开启收获期。北京车展智能化成为亮点，、高算力智驾芯片越发普及，高速、城市NOA功能也将加速实现量产上车。北京车展期间，国产智驾芯片厂商地平线发布新一代智算平台征程6系列，4月特斯拉原则上获得政府批准，可以在中国部署FSD。政策端，4月24日，《汽车以旧换新补贴细则》指出，至2024年末，对于个人消费者符合《细则》要求的车辆报废换新最高补贴1万元。据瑞银预测，2024年汽车增换购规模可能达到820万台。密集催化之下，激光雷达及高频高速连接器等智能化核心硬件相关标的将有望迎来业绩高增。建议关注激光雷达厂商长光华芯、炬光科技、永新光学、宇瞳光学，以及光学领域的韦尔股份、舜宇光学科技、联创电子，以及域控制器领域的经纬恒润。

  除激光雷达被业内普遍看好外，智能座舱作为科技感最强的消费单元，同样是机构关注的焦点。分析师王玉表示，汽车产品的变革本质上是追求“人的解放”，汽车定位转向更舒适更便捷的“第三生活空间”，终端消费者倾向于科技感知强的智能化产品。智能座舱作为汽车中消费者感知最强的单元，市场发展迅速。座舱域控制器、中控屏幕、液晶仪表、HUD、电子后视镜等多个子领域不断进行智能化升级，增量空间显著。预计到2025年，我国整体市场规模可达1030亿元，5年复合增长率预计为12.7%，全球预计5年复合增长率为9.63%。建议投资的人关注智能座舱领域内黑科技供应链，包括AR-HUD、光场屏、、车载天幕等供应商，核心标的有华阳集团、德赛西威、、光峰科技等。

  公司聚焦激光行业，秉持“一平台、一支点、横向扩展、纵向延伸”发展的策略，以高功率激光芯片的核心技术及全流程制造工艺为支点，横向拓展至VCSEL、InP光通信芯片、GaN和SiC，纵向延伸实现芯片—器件—模组—半导体激光器全产业链布局，打造多系列产品矩阵。天风证券指出，公司合资成立的苏州镓锐芯光，已研制出国内首颗氮化镓基蓝光和绿光激光器芯片，填补国内空白；到2024年，其有望建成国内最大的激光器芯片量产线。与清纯半导体合作，成立苏州惟清半导体公司，其未来的产品主要是用于车载SiC主驱的芯片产品，主要为抢抓电动汽车等新能源行业加快速度进行发展机遇。

  公司凭借先进紧凑的汽车CIS解决方案，覆盖了广泛的汽车应用，包括ADAS、驾驶室内部监控、、仪表盘摄像头、后视和全景影像等，图像业务在汽车市场的收入从2022年36.33亿元提升至45.47 亿元，较上年同期增长25.15%。此外，公司5000万像素及以上图像新产品在2023年第三季度顺利实现量产交付，为公司来源于智能手机市场的产品收入增长注入了新的因子，产品结构优化助力公司产品价值量及盈利能力稳步提升。海通证券指出，公司作为全球领先的CIS芯片龙头，在手机CIS市场占有一定的市场占有率，汽车CIS、安防业务持续高增长，未来有望构成第二增长曲线，同时，公司平台化布局构造第三曲线，天花板有望打开。

  公司得益于产品及客户的持续拓展，公司近年来营收规模稳步提升。分业务看，公司电子科技类产品业务营收占比及销量均呈现提升态势。公司前视系统及HUD市占率位居国内前列，且呈上涨的趋势。兴业证券指出，公司2024年有众多新项目量产，产品涵盖车身域控制器、5GT-Box、AR-HUD、VCU及ADAS相关这类的产品等，客户涵盖海内外优质客户。此外，在线控转向方面，公司已有项目定点。同时，公司目前在做大算力的城市NOA方案，作为系统方案提供商与合作伙伴开发了感知算法及域控制器，预计2025年量产。目前，有较多客户与公司在谈全系标配高速NOA的方案，包含行泊一体方案。伴随新订单逐步放量，和公司新产品持续定点量产，公司2024年营收规模有望进一步增长。

  公司预计2024年上半年将实现净利润27500万元至29500万元，同比增长51.33%—62.34%。华创指出，公司汽车电子业务涵盖智能座舱产品线和部分智能驾驶产品线，部分产品线市场、技术位于国内前列。伴随着汽车行业电动化、智能化的发展的新趋势，汽车电子智能化商品市场渗透率持续提升，和汽车电子成本占整车成本比重持续不断的增加，汽车电子行业仍将保持比较高增长率。公司凭借先进的精密模具技术、强大的FA能力及成本、质量的管控能力，已成为国内精密压铸行业最具竞争力的企业之一。汽车轻量化是行业发展的新趋势，随着以一体化压铸和铝、镁合金等为主的轻量化材料持续增加，将有效减轻汽车重量。受益于汽车电动化、智能化趋势，公司竞争力持续提升。

  公司紧贴市场需求，推出更多差异化智能座舱方案，第三代高性能智能座舱产品成为增长的主要动力，第四代座舱产品已获得新项目定点，并已陆续量产供货。同时，智能驾驶业务继续保持高速成长，新项目订单年化销售额突破80亿元，智能驾驶域控制器产品已连续多年保持行业领先，产品矩阵更加均衡完善，全面适配各种差异化市场需求。华创证券指出，多个行业变化趋势都将加速汽车电子行业发展。公司作为有突出贡献的公司，已自主掌握智能座舱、智能驾驶全栈设计等能力，智能化产品连续多年引领行业，而加大孵化类业务的投入，也为未来打开新增长空间。随只能驾驶的广泛应用，以城市NOA为代表的高阶智能驾驶功能规模化商用迎来快速地增长契机，将有望带动公司业务继续维持快速地增长。